A股核心资产有哪些?中国A股核心资产的排名

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A股核心资产有哪些?中国A股核心资产的排名

  目前,虽然我国GDP增速处于平缓下滑进入6时代,但我国正处于产业转型升级的关键期,产业升级迭代,中国仍是全球增长最稳定、经济活力最强的经济体。人口红利加后发优势使中国制造业具备全球比较优势,当前低附加值、出口导向型的传统制造业正向新兴制造业转型,中国制造向中国智造转换,持续周期可能是长期的。

A股核心资产有哪些?中国A股核心资产的排名-第1张
  经过40年高速发展,中国这片沃土上孕育出了一大批各产业头部公司。他们依托巨大的国内消费市场、城镇化和当前中产阶级的消费升级需求,开始羽翼丰满,大踏步走向国际化。未来10至20年,中国企业的发展潜力不可限量,迅速崛起的优秀公司更是大有可为。


  投资A股就是投资国运,投资中国的未来。投资的方向正是中国的核心资产、优质上市公司。下面我将说明投资核心资产的逻辑,列举在自己心目中,A股各行业十大核心资产的排名,供参考探讨。


  一、核心资产的投资逻辑


  1.行业集中化趋势更加明显,强者恒强,国家放开的竞争行业也出现了寡头垄断或自然垄断的特色。由增量市场到存量市场,各行业竞争加剧和集中度的提升,势必会强化核心资产的稀缺性、确定性和盈利成长属性,存量市场中注重内生式增长,更加凸显品牌效应、规模效应和网络效应,各行业龙头公司的市场占有率、盈利能力和领导示范能力得到全方位加强,强者恒强的时代更加明显了。例如:房地产、汽车、金融保险、医药、白酒和饮料、互联网、智能手机等行业,龙头公司市值动辄过千亿甚至万亿,相比以前简直是超乎想象。


  2.中国长期资金市场加速开放,A股核心资产在全球资本的视野中待价而沽。沪股通、深股通、中港基金互认等加快了人民币国际化,MSCI指数、富时指数不断加大A股比重,一旦资金的跨国流动性限制被打破,A股的估值体系和风格也将向国际市场靠拢。未来这种国际化开放趋势将会是大方向。注重中长线风格的外资倾向于看多中国,除了中国的债券外,重点配置的资产正是优质的上市公司,以沪深300成分股为主。


  3.对标美国股市,投资大消费、医疗保健和新兴科学技术创新领域的核心资产,出现长牛股的概率更大。美国股市自90年代进入了长牛市,在大消费、医疗、科学技术创新以及金融服务行业,是长牛股的集中地,比如大消费的可口可乐、麦当劳、沃尔玛、耐克,医疗领域的辉瑞、强生、默克,互联网+科技巨头亚马逊、脸书、苹果、微软和谷歌等。投资A股同样也应聚焦大消费、医疗和互联网应用科技的核心资产,深挖商业模式和长期核心竞争优势的上市公司,获得长期超额回报。需要留意的一点是,中国以制造业为主,投资A股的新兴科技公司要特别小心,规避伪科技,目前A股科技公司多以应用科技型或寄生产业链为主,真科技多在港股和美股上市,或是未上市的华为或是未来可能走出来的科技公司。


  4.投资核心资产的确定性更强。投资以价值为核,公司价值的持续增长是投资确定性的保证,而核心资产正是确定性最强的长期投资标的,可谓是躺着睡觉可以赚钱的投资。


  5.A股的价值投资之风渐浓,核心资产更具有稀缺性。2015年6月股灾见底以来,A股投资理念也悄然出现变化,类似中小创疯狂炒作的情形难再重演。A股上市公司已超3700家,可以完全放心投资的优质公司(vs.垃圾公司)不过1/10,而自带“核心资产”光环的上市公司不过1/100,即30家左右,成为基业长青的伟大公司的会有5家?目前尚不确定。优质的总是稀缺的,伟大的更属珍惜。所以,在供需失衡的情况下,投资A股更要尽早识别“核心资产”,欲购从速,先占先得,下手慢了就会水涨船高,高攀不起。


  二、行业优质公司


  金融行业:中国平安、中国人寿、招商银行、平安银行;


  医疗服务:恒瑞医药、华东医药、信立泰、复星医药、云南白药、片仔癀、同仁堂、迈瑞医疗、爱尔眼科、益丰药房


  房地产/建筑:万科A、保利地产、中国建筑、伟星新材、东方雨虹、海螺水泥、华新水泥


  汽车新能源:上汽集团、广汽集团、比亚迪、福耀玻璃、宁德时代


  家电家居:格力电器、海尔智家、美的集团、苏泊尔、华帝股份、老板电器、索菲亚


  食品饮料:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、双汇发展、桃李面包、海天味业、中炬高新、汤臣倍健


  教育传媒:光线传媒、分众传媒、中信出版


  商业旅游:中国国旅、宋城演艺、苏宁易购、晨光文具


  科技行业:海康威视、大华股份、中兴通讯、科大讯飞、紫光国微


  其它行业:万华化学、隆基股份、天齐锂业


  未列入的市场和行业说明:


  1.港股/美股中的优质公司,例如港股地产中的恒大、融创、龙湖、金茂,医药中的中国生物、药明生物、石药集团,消费行业中的李宁、安踏、波司登,互联网科技中的腾讯、小米、美团、海底捞,汽车中的吉利、长城等,美股中的阿里、网易、爱奇艺、腾讯音乐、新东方、好未来、汽车之家等;


  2.强周期、重资产的石化煤电矿行业;


  3.概念风口行业或快速易变行业;


  4.政府补贴行业或行政垄断行业。


  三、十大核心资产排位


  在各行业优质公司中选择核心资产,主要标准是公司的长期价值增长,净资产收益率,现金流加抗周期,商业特质,管理与文化基因,行业和市场地位,并有潜力发展为世界性巨头的公司。从投资的角度,主要考虑长期的投资回报率、行业投资组合、长期确定性。


  1.贵州茅台:稀缺性或说是唯一性,具备收藏和消费双重属性,深厚的中国白酒文化传承,品牌溢价能力,渠道定价权绝对垄断,弱周期抗通胀。


  2.中国平安:企业文化、管理和人才超一流,保险牌照门槛高,发展空间大,自营投资收益高,金融科学技术创新能力强,互联网金融潜力大,并打通了金融一体化体系。


  3.招商银行:服务客户第一,高端客户粘性高,金融服务创新持续内生增长,与GDP同步并持续增值。


  4.格力电器:中国制造业的创业典型,始终聚焦核心,重产品质量和科研,领军人物正直诚实,管理文化优秀,长期回报股东,而且白电及制造行业空间足够大,更具备变成全球巨头的潜力。混改和多元化转型存在一定不确定性。


  5.海天味业:高频次日常消费行业,布局调味品全系列新产品,行业空间广,长期的品牌、渠道和产能规模优势大,集中度正趋向加强,行业龙头公司具有定价权优势,稳定持续性强,弱周期抗通胀。行业门槛偏低,留意护城河能否加固加深。


  6.伊利股份:伊利即品质,品牌效应已深入消费者心智,奶源培育和控制稳定,渠道力和产品力近乎垄断市场,乳业两强格局形成良性竞争,有很强的提价权,长期回报股东,管理层有格局和战略,国际拓展空间大。当然,高比例股权激励以及国际多元化并购,出现不确定性因素,公司面临增速放缓局面。


  7.恒瑞医药:专注肿瘤创新药,持续研发投入、创新强,医药一哥具备稀缺品质,创始人专注聚焦且人才梯队合理,可对标国际医药巨头的潜质,长期稳定增长和分红。长期医改政策和研发风险存在一定的不确定性。


  8.云南白药:中药传承保密配方,文化传承是一大优势。中药市场空间大,长期投入少净利高,公司品牌度高,种植加工与销售全产业链,产品差异化且具有康养保健等外围拓展性,溢价能力强,股东回报高。中西医争议以及增速放缓,但专注中药的核心未变。


  9.爱尔眼科:眼科细分行业赛道长,公司管理层优秀,分级连锁加并购基金模式,扩张速度惊人,在民营眼科领域率先完成垄断圈地,内生增长同时发力,保持较高的成长性,同时形成国际研发平台,人才储备、科研实力和管理非常出色。一线城市的眼科医院收入和利润长期占比高,高速扩张期面临降速,高成长性难以持续。


  10.万科A:房地产行业具有高杠杆、政策易变性的特点,十万亿以上规模空间,万科始终保持行业龙头,管理层卓越,运营能力强,奉行稳健经营,保持业绩持续增长,财务状况控制优秀,股东回报高。白银时代的万科,转型定位为“城乡建设与生活服务商”,巩固基本盘,业绩波动大是不确定性之一。


  四、核心资产投资策略


  核心资产排名落定,具体就是怎么样做投资,如何把握投资的策略问题。


  从五年以上的长周期考虑,投资核心资产是不分时机,即淡化择时,长期持有,穿越牛熊。而从投资合理性考虑,核心资产处于合理估值即可买入,因为出现低估的机会很少见。但是,在市场普遍看好、持续预期偏高出现泡沫时,如高估买入会面临收益不及预期的风险,核心资产也需耐心等待合理估值。


  投资核心资产风险主要来自于其“核心”是否出现根本变化,主要是商业模式、成长性、盈利性、管理层和文化等几个方面。模式变了,投资逻辑会改变;人和文化恶化是长期的拐头走下坡路;成长性和盈利性下降则是具体变化的体现。“核心”如果出现变化,也就到了规避投资风险的时候。


  另外,我们大家都知道日本自90年代经济下滑持续低迷以来,日经指数却持续拉升,反而超过高增长期间。所以,股市的投资收益率与一国的GDP增速并非完全一致,优秀上市公司在经济低速运行期间,确定性的盈利能力反而可能加强,胜出的优秀公司体现出真正的价值,回报股东的长周期才真正到来。


  五、关于基业长青


  行业有周期循环,产业有兴衰更替,这是经济规律。远有福特、通用,近有IBM和微软,莫说百年基业,即使企业保持50年长久不衰也不易。影响优秀公司核心地位的还是变化,来自内外部环境的变化。正处于C位的A股核心资产,能否基业长青?


  公司的根基是文化和人,都属于无形资产,所以,公司能否因时应变,秉承管理文化,保持创业激情,顺应技术变革与创新,在雪球越滚越大的同时,深挖护城河,这是保持基业长青的关键所在

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