苏州配资公司:卫龙甘旨赴港上市:主营收入增速下行

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苏州配资公司:卫龙甘旨赴港上市:主营收入增速下行

 

  卫龙甘旨全球控股有限公司(以下简称“卫龙甘旨”或“公司”)于2021年5月12日向港交所提交了上市请求。

  依据2021年3月中信工业基金、高瓴、腾讯等8家组织的入股金额测算,公司现在的估值超越600亿元。依照这一估值,公司的市盈率约为73倍,市销率约为15倍,明显高于可比公司均值。但是,翻阅财报发现,公司近两年主经营务收入及净利润同比增速有所下滑。

  主营收入增速下滑 线下途径营收占比较大 

  卫龙甘旨是一家从事专门出产辣味休闲食物的企业,主要产品包含调味面制品、蔬菜制品、豆制品等,其间心产品“卫龙辣条”为咱们所熟知。

  2019年和2020年,公司主经营务收入别离为33.85亿元、41.20亿元,同比别离添加23.01%、21.73%;净利润别离为6.58亿元、8.19亿元,同比别离添加38.18%和24.41%。经营收入和净利润在同比增速上均有所下滑。

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  图1:近三年卫龙甘旨主经营务收入及净利润

  从出售途径上看,公司主要以线下经销商的出售形式为主,线上途径为辅。2019年和2020年,线下经销经营收入别离为31.34亿元、37.39亿元,在主经营务收入中占比由92.6%下降至90.7%;线上途径经营收入别离为2.51亿元、3.82亿元,在主经营务收入中占比由7.4%上升至9.3%。

  高瓴、腾讯突击入股 粗估估值逾600亿 

  现在,卫龙甘旨控股股东和和全球本钱股权占比为92.17%,创始人刘卫平、刘福平经过和和全球本钱直接持股卫龙。

  2021年3月,卫龙甘旨完结上市请求前的仅有一次融资,由CPE源峰(中信工业基金)、高瓴本钱、腾讯出资、云锋基金、红杉本钱等8家组织联合入股,出资金额合计约5.49亿美元。截止2021年5月7日,8家组织股权占比约为5.85%。

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  图2:8家组织出资者认购股份数目及付出对价明细

  依据8家出资组织的出资金额及股权占比,卫龙甘旨估值超越94亿美元,逾600亿人民币。依照600亿元估值,以及2020年公司8.19亿元的净利润、41.20亿元的主经营务收入来核算,卫龙甘旨的PE(市盈率)约为73倍、市销率约为15倍。

  咱们以港股商场上申万港股食物饮料职业27家上市公司来比照。截止5月18日收盘,港股27家可比公司PE(TTM)平均值为35.28倍,总市值加权后的平均值为48.60倍;市销率平均值为3.47倍,总市值加权后的平均值为7.04倍,均低于卫龙甘旨现在的PE和市销率。

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  图3:港股商场可比公司市盈率(TTM)及市销率

  产能使用率下降 产值扩张速度过快 

  到2020年12月31日,卫龙甘旨在河南省具有四个工厂,别离为平平工厂、漯河卫来工厂、驻马店卫来工厂及漯河卫到工厂。2020年,公司产能使用率呈现下滑。

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  图4:近三年卫龙甘旨产能使用率

  能够看出,公司产能使用率由2019年的86.6%下降至2020年的73.9%,为三年内最低。其间漯河卫来工厂的产能使用率下降最大,同比下降20.6个百分点。还在于该工厂2020年规划产能约扩张58.83%,而实践产值仅添加20.42%,形成该工厂产能使用率降为64.7%。

  此外,在进步产值方面,公司此次揭露发行征集的部分资金计划在中国华(0.305, -0.02, -6.15%)南或华东地区增设2家工厂(2025年全面运营),在云南曲靖市增设一家工厂(2024年全面运营)并扩大和晋级杏林工厂(2023年全面运营),估计每年可添加调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品的产值别离约为399600吨、197600吨和130800吨。由此计算,项目建成运营后,公司每年产值将共添加728000吨,约是现在实践产值的3.44倍,产值扩张速度过快。

 

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