LPR连续13个月按兵不动 但房贷利率已有上行

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LPR连续13个月按兵不动 但房贷利率已有上行

LPR连续13个月按兵不动 但房贷利率已有上行-第1张

  5月20日,最新一期LPR(贷款市场报价利率)出炉:1年期品种报3.85%,5年期以上品种报4.65%,均已连续13个月保持不变。接受第一财经采访的业内人士认为,LPR持续不动,很大程度上体现了经济修复期下货币政策“稳”字当头的基调。

  虽然LPR连续不变,但要注意的是,以此为基准的贷款利率呈上升态势。其中,根据央行最新公布的数据,3月企业贷款加权平均利率为4.63%,比去年年底上行2BP(基点);3月居民个人住房贷款加权平均利率为5.37%,较去年年底上行4BP,为去年年初以来首次上行。

  未来,在结构性信贷支持下,贷款利率走势或进一步分化。东方金诚首席宏观分析师王青分析,在今年“有保有压”的信贷政策下,预计房地产信贷环境会进一步趋紧,居民房贷利率还有上行空间,而政策重点支持的科学技术创新、绿色发展及小微企业贷款利率有望稳中有降。

  LPR不变符合货币政策稳健基调

  对于此次LPR继续按兵不动,实际上市场已有预期。光大银行(3.820, -0.04, -1.04%)金融市场部分析师周茂华对第一财经称,这还在于近期经济复苏基本符合预期,实体经济信贷需求保持旺盛,维持信贷利率水平合理适度,能够继续为经济复苏提供有力支持。

  “另外,由于经济持续复苏,实体经济融资需求改善,以及部分银行补充资本压力仍大,某些特定的程度上降低了部分银行降低信贷利率的动力。”周茂华说。

  具体从LPR的构成看,一方面,本月1年期MLF(中期借贷便利)操作利率未变,这在某种程度上预示着5月LPR报价的参考基础未发生明显的变化;另一方面,就影响LPR报价加点的银行边际资金成本而言,近期银行平均边际资金成本基本稳定,如以DR007(7天期银行间质押式回购利率)为代表的短期市场利率就出现稳中略降,银行同业存单发行利率小幅下行,结构性存款到期收益率基本持平,使得报价行缺乏上调或下调5月LPR报价加点的动力,因此LPR整体保持稳定。

  “在我国当前的利率体系中,LPR报价属于市场利率范畴,但无疑具有很强的政策信号意义。”王青表示,年初以来LPR报价持续不动,很大程度上体现了经济修复期货币政策“稳”字当头的基调。

  王青进一步提到,当前国内经济修复处在较快推进轨道,宏观政策更加注重在稳增长与防风险之间保持平衡。着眼于引导国内宏观杠杆率由升到稳,近期货币投放正在减速,“紧信用”过程通常会伴随贷款利率上行。

  同时,4月宏观多个方面数据显示,当前国内经济修复仍存在较为明显的不平衡、不稳固特征,表现为外需强劲而内需修复相对较缓,内需中居民消费仍受制约,投资增长后劲不足,而且中小微企业和个体工商户困难较多,稳就业压力较大。“由此,当前阶段货币金融环境需要保持整体稳定,不具备大幅放宽或收紧的条件。”王青说。

  不过,LPR的连续不变也引发了市场上关于LPR效果的讨论。光大证券(15.540, -0.46, -2.88%)首席固定收益分析师张旭强调,对LPR进行评价时,应着重关注其疏通货币政策传导渠道的作用,而不是盯着该利率是否发生了变化等表象。

  张旭对记者称,从LPR的传导上看,货币政策操作向贷款利率传导的效率已明显增强,贷款利率隐性下限完全被打破,且增加了小微企业的信贷供给,避免了住房贷款利率的同步下降,起到了优化信贷结构的作用。

  “未来,货币政策将更倚重结构性工具和改革,推动实体经济短板弱项和重点领域实际融资成本降低。”周茂华对第一财经说,一是深化利率市场化改革,引导金融机构将LPR内嵌至银行内部FTP(资金转移定价)中,挖掘降低实体融资成本的潜力;二是降低银行负债成本,优化国内存款市场监管,避免高息揽储等。

  房贷利率仍有上行空间

  至于未来LPR走势,有观点称,不同品种的LPR走势或将发生分化。具体来看,王青预计,短期内1年期LPR报价调整的可能性不大,但未来5年期LPR报价存在单独上调的可能。

  近期全球通胀抬头和大宗商品价格大涨现象引发市场关注和担忧,4月我国PPI同比冲高至6.8%,并带动CPI同比小幅上行。但基于央行对工业品价格持续上涨具有“阶段性”特征,以及今年CPI涨幅将较为温和的判断,王青认为,短期内货币政策为此大幅收紧甚至上调政策利率的可能性基本可以排除,政策利率作为LPR报价基础大概率继续保持稳定。

  另外,报价加点方面,在短期和中期市场利率大体围绕相应政策利率上下波动的预期下,未来银行平均边际资金成本上行压力可控,净息差持续收窄的概率不大,从而使得报价行上调1年期LPR报价加点的可能性较小。如此一来,未来一段时间内主要针对企业贷款的1年期LPR报价大概率会保持稳定。

  张旭也称,“近期部分投资者预期‘LPR加息’,我们大家都认为这是不易实现的。”LPR的运行具有方向性,很难因为某些短期因素变化方向,否则可能会给贷款融资市场带来不必要的扰动。

  但对于5年期LPR报价来说,情况或有不同。王青分析,若接下来房地产市场持续升温,特别是一线城市房价上涨势头向二、三线城市扩散,未来不排除5年期LPR报价单独小幅上调的可能。

  目前,尽管作为房贷利率基准的5年期LPR未有变化,但居民房贷利率已出现小幅上调。根据融360大数据研究院日前发布的《2021年5月中国房贷市场报告》(监测周期:4月20日~ 5月18日),5月全国首套房贷款平均利率为5.33%,环比上涨2BP;二套房贷款平均利率为5.61%,环比上涨2BP。

  其中,一线城市中,广州和深圳地区均上调了房贷利率水平。上述报告数据显示,目前已有近10家银行深圳地区分支行执行首套5.10%、二套5.60%的利率水平;广州地区,首套房贷利率调整为最低5.40%(LPR+75BP),二套房最低5.6%(LPR+95BP),均较之前上调10BP。

  央行最新公布的数据也显示,3月居民个人住房贷款加权平均利率为5.37%,比去年年底上行4BP,是去年年初以来首次上行。未来,居民房贷利率仍有上行空间。王青表示,在今年“有保有压”的结构性信贷政策下,随着房地产信贷环境进一步趋紧,居民房贷利率还有上行空间,而政策重点支持的科学技术创新、绿色发展及小微企业贷款利率有望稳中有降。

  周茂华也对记者称,未来各地房贷利率或受供需影响出现一定范围的调整,比如,部分热点城市、区域由于银行房贷额度紧张、楼市需求旺盛等,房贷利率也许会出现某些特定的程度的上浮。

 

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