聚酯原料陷入扩大生产的困境。短纤不匹配可能会损害利润

中欧股票园 517 0

聚酯原料陷入扩大生产的困境。短纤不匹配可能会损害利润

聚酯原料陷入扩大生产的困境。短纤不匹配可能会损害利润-第1张

今年第二季度,PTA(4630,-84.00,-1.78%)企业继续减少合同商品供应,MEG库存拐点持续推迟,短纤维加工费持续下降等问题成为市场焦点。针对市场关注的诸多矛盾,我们走访调研了江浙地区主要聚酯产业链的上下游企业、贸易商和港口。

什么是PTA合同货物的减少供应

PTA厂家和下游聚酯厂多采用合同货进行销售对接。但从今年3月底开始,国内大型PTA生产厂家宣布将在4月份减少合同货物供应,同时关闭设备进行维修。其中,4月份设备停工维修损失高达70万吨,涉及维修设备多达13套。5-6月,大厂合同货供应持续减少的主要原因是PTA加工损失。

加工费是衡量精对苯二甲酸生产盈亏的重要指标。一般来说,规模越大,生产时间越短,新厂越代表新生产的基本流程,加工成本会明显低于前期投产的小厂。目前市场上主流设备的保本加工成本在500元/吨左右,而最新基础PTA生产技术的保本加工成本已经降到300元/吨,以上加工成本包括醋酸等辅料。往年醋酸价格长期在3000元/吨左右波动,换算成PTA每吨成本和100元时差不多。但今年醋酸价格一路上涨到8000多元/吨的高位,加工成本折算成PTA达到250-280元/吨。醋酸价格的大幅上涨继续吞噬PTA利润,导致代表最新技术的第一梯队设备生产亏损。生产持续亏损,企业纷纷安排设备维修。

除了国内生产收缩外,今年PTA出口数据喜人,3月份出口量达到34万吨,创历史新高。在我们的调查中,我们了解到欧洲和越南的需求非常好。根本原因是部分工厂因不可抗力而停产,部分工厂在醋酸价格上涨的压力下降低了开工负荷,导致PTA供应萎缩,库存下降,因此我国对PTA的出口需求增加。但由于新冠肺炎疫情、集装箱短缺和贸易恢复的共同影响,仓位和运输能力严重不足,海运费大幅上涨,将对近两个月的出口产生影响。

展望出口市场,受访企业预计下半年航运将有所改善,PTA整体出口全年应该不错,而出口的增加将有助于缓解我国PTA库存高的压力。

下游聚酯需求方面,最近大厂聚酯库存压力大,企业主动减产,而长丝的销售模式也发生了变化,7-10天一次的一价促销成为新常态。一些企业认为,目前的推广模式可以稳定市场预期,淡化聚酯价格短期波动,下游集中采购接受度高,整体利大于弊。今年,在房地产高增长率的带动下,家纺需求表现良好,加弹工厂的开工率和新增产量都很高,POY至加弹环节总体健康。然而,全球疫情对服装的需求受到很大影响,FDY新增产能过多,难以消除高库存,切片需求难以增加。因此,减产主要集中在FDY和切片环节。目前行业处于消费淡季。另外,夏季高温不利于长丝保存,生产企业有维修需求

2020年第四季度以来,MEG进口大幅下降,主要是疫情控制情况改善,国外恢复生产。但海外生产商库存较低,尤其是欧洲MEG市场,供应紧张,价格大幅上涨,而国内MEG价格较低,进口量大幅下降。春节后,由于一些国外设备的维修和海外需求的增长,国内乙二醇进口量仍在缓慢回升,5月份进口量估计为70万吨,6月份略有增加。国内MEG港口库存从历史高位持续下降,第一、二季度没有出现季节性积累。今年由于国内外新产能投产,预计年内会再次出现供应压力,但库存转折点不断推迟。截至5月底,除卫星石化外,国内新增几台机组调试时间已推迟,整体供应趋势承压,产量攀升速度缓慢。

根据我们对张家港某主流库区的调查,目前张家港MEG的库存量为19万吨,到货时约为11万吨。预计近期仍不会抵达香港,因为目前港口有充足的油罐容量,贸易商不急于向香港报告。库区负责人表示,由于今年外来供应减少,来港人数较去年减少约50%。5月底,港口日出货量为8000-9000吨,好于去年6000-7000吨的平均水平。港口MEG储存成本常年保持稳定,目前没有调整计划。煤MEG主要靠内陆车辆运输,港口租用的油罐很少。今年,只有少数新设施签署了租用坦克的合同。

5月,因更换催化剂,李华一、黔西煤化工等几套煤制MEG装置停运检修,煤炭生产整体启动负荷降至48%左右的低水平。考虑到夏季停电等因素,后期煤制MEG的负荷不会很高。部分企业在调查报告中表示,煤乙二醇的质量基本可以满足生产短纤维、瓶片等产品,企业会选择购买,而FDY对原料质量要求较高,因此使用煤乙二醇

的很少。

  对于MEG的行情判断,业内人士认为,加工利润短期很难有大幅回升,一些EO/EG之间切换装置依旧倾向于生产EO。国内新增装置6月将陆续开车,6月、7月进口量应该会略高于5月,通过供需平衡表推算,预计MEG5月去库,6月起将进入累库周期。不过,由于海外装置不稳定,8月加拿大有几套装置有检修计划,将影响进口增量。因此,未来MEG的供应增长主要还是看国内新装置的投产进度,估计6月累库10万—20万吨。当前,MEG库存总量依然处于相对低位,强现实、弱预期下价格弹性较大,后期预计跟随成本宽幅振荡为主。

  短纤加工利润底部在哪里

  春节后,短纤价格冲高回落,伴随而来的是产销持续低迷,加工利润不断压缩。近期,短纤加工费贴近成本运行,已经有部分企业披露了减产计划,包括仪化、金纶、华宏、三房巷、华西村、恒逸等企业。

  此次调研走访的几家苏南短纤企业均反映,目前权益库存依旧为负,实货库存均正常,但是其他地区库存则普遍偏高。短纤下游涤棉需求并不弱,纱线开工相对稳定,但是短纤工厂的产销却迟迟难以放量,加工利润不断下滑。针对这一现象,调研企业认为,还在于去年至今短纤的高开工导致了供需失衡。同时,由于期货上市后贸易商更加活跃,下游企业有时会从报价更低的期现商处拿货,使得厂商的定价主导权被削弱。不过,近期下游在低价已有备货意愿,期现商也快到补库周期。

  一般来说,短纤的加工成本在800—1000元/吨,不同企业各有差异。不过,我们在此次调研中了解到,因苏南地区环保要求高,装置保本加工费在1150元/吨,高于其他地区。对于减产计划,有企业负责人表示,当企业加工利润低并持续累库时,会考虑减产,一旦停车检修,周期至少在20天以上,但是考虑到下游客户,不到万不得已企业并不愿意减产。

  出口方面,不同企业的感受略有差异,企业整体反映,出口受海运费和货柜紧张的影响较大。往年,短纤年度出口量在100万吨左右,2020年受疫情影响出口量明显萎缩,今年前4个月的短纤出口量有明显恢复,但是相比3月,4月的出口量环比下滑,根本原因在于海运市场。据受访企业介绍,4月以来,国内一个货箱到以色列的成本比去年上涨了约3倍,物流费快要和货值齐平。

  不过,运费上涨反而给部分出口公司带来了利好。据某企业反映,因为公司其中一个下游产品是水刺无纺布,属于抛货(体积大重量轻的货物),一个货箱只能装8—9吨,而装载原料能够达到25吨。为了降低运费上涨带来的成本压力,境外企业就会改为进口原材料,运输到国外再进行加工生产,反而利好了企业化纤原料的出口。

  对于短纤后市,行业认为,当下加工费被压缩至相对低位,预计下跌空间有限。6月多套装置有检修计划,供应端存在收缩预期。下半年随着欧美疫情逐步控制以及国内“双十一”前的备货,下游纺织服装的外需和内需都将好于上半年,供需边际的改善拐点可能马上就要来临,多短纤利润的策略值得期待。

  通过此次调研,我们发现,产业链上下游的生产企业和贸易公司,对期货市场服务实体经济发挥的关键作用给予了很高评价。大部分企业会使用期货、期权等衍生品参与日常经营的基差点价以及套保、套利来锁定加工利润或原料成本。同时,期现商在各个市场的参与度也都比较高,增加了市场的活跃度,部分还未参与的企业也会对期货市场情况时刻保持关注。

  整体来看,聚酯企业对期货市场的认知都比较深入,他们表示,学习参与衍生品市场并不是为了靠期货市场盈利,而是希望借助期货市场功能,使企业生产经营更有明确的目的性,能够有效规避一些经营风险。有些企业表示,当前期权市场的流动性还有待提高,也希望长丝、PX等品种能尽快上市,为企业提供更多有用的衍生工具。

 

标签: 纳指期货开户

发表评论 (已有0条评论)

还木有评论哦,快来抢沙发吧~