棕榈油保持了较高的固结度

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棕榈油保持了较高的固结度

棕榈油保持了较高的固结度-第1张

5月份美国农民月度供求报告为负值,棕榈油期货等三大石油期货见顶回落,仍处于高位震荡趋势。展望市场前景,主要棕榈油生产国目前正处于增产周期,库存有望增加。但国内棕榈油库存较低,进口利润为负,会限制棕榈油下行,期货价格短期内保持高位的概率较高。

主要生产国进入增产周期

虽然市场预计去年周期性干旱会使马来西亚棕榈果产量增幅不如往年,且疫情导致劳动力短缺可能导致棕榈果及时采摘,但棕榈油主要生产国从3月份开始进入增产周期已是不争的事实。在这个周期中,棕榈油主要生产国的产量有持续增加的趋势,库存有持续上升的趋势。从马来西亚发布的相关数据来看,这种趋势很明显。

据统计,5月份马来西亚粗棕榈油产量达到158万吨,同比增长3.4%,同比下降5%,基本符合历史趋势。10年来,5月份棕榈油产量平均158万吨,环比平均增长5%。但疫情造成印度棕榈油进口缓慢,使得5月份马来西亚棕榈油出口不容乐观。根据调查航运机构的数据(ITS发布的数据显示出口环比增长1.5%,SGS发布的数据显示出口环比下降1.2%,AmSpec Malaysia发布的数据显示马来西亚棕榈油出口环比增长0.6%)。虽然中国的需求更强劲,但在一定程度上被印度需求的下降所抵消。这使得马来西亚棕榈油库存在5月底趋于增加,预计将达到162万吨,比上个月增加5%。

此外,根据马来西亚棕榈油协会公布的数据,马来西亚5月份棕榈油产量预计增长7.07%。其中,马来半岛增长5.45%,沙巴增长13.17%,沙捞越增长1.11%,马来西亚东部增长9.93%。5月份产量预计162万吨,高于市场预期。

国内库存处于低水平

疫情改变了植物油的消费结构,在家吃的增多,使得高档油备受青睐。植物油、葵花籽油、玉米油(2708、17.00、0.63%)等高端油的销量和价格都比较高,而棕榈油不太受欢迎。但产地棕榈油生产因疫情受阻,库存持续下降。此外,市场猜测棕榈油为原木的概念,使得产地棕榈油价格不断上涨,前期达到近年高点。在国内,由于需求疲软,棕榈油价格相对疲软,导致棕榈油内外价差失衡,长期进口利润为负,进口热情降至冰点,港口库存持续下降,限制了价格下降的空间。截至6月4日,中国重点地区棕榈油商业库存约为44.64万吨,较上周增加5300吨,增幅1.20%,但仍处于近7年同期最低水平。

同时,更高的基准价也会减少棕榈油期货的下行。由于未来棕榈油供应预计会增加,市场给予期货市场的估值明显低于现货价格。截至6月8日,沿海地区棕榈油主流价格为8700-8800元/吨,主要期货合约价差为1100-1200元/吨。如果未来供应量低于预期,较大的基差会使期货价格受到较高现货价格的支撑。

美国大豆支撑棕榈油走强

除了棕榈油本身的供求关系外,影响棕榈油期货价格的最大因素是美国大豆期货的走势。目前美国豆90%已经播种,比去年和五年的平均水平还快。但由于近期高温少雨,随时都有干旱的威胁。由于不利

综上所述,棕榈油主要生产国进入增产增供周期,将制约棕榈油期货继续上涨。但国内库存较低,美国大豆处于关键成长期,也让做空者不敢随意打压棕榈油期货价格。因此,棕榈油期货有望继续在高位波动,难以走出市场。

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