OPEC+增产决议将对原油系产生哪些影响?

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OPEC+增产决议将对原油系产生哪些影响?

OPEC+增产决议将对原油系产生哪些影响?-第1张

  记者:周末OPEC各成员国就增产协议达成一致,从几点共识来看,对油价短期以及中长期影响逻辑是什么?
  光大期货能源化工总监 钟美燕:从OPEC+会议的结果来看,一方面消除了对于整个欧佩克+减产联盟的不确定性,按照目前既定的策略稳定的进行增产,防止了价格战的可能。另一方面,在7月初会议未果的背景下,经过协商将部分成员国的产量基数上调,其中阿联酋由2022年4月的316.8万桶/日增加至5月的350万桶/日,伊拉克的产量基线由465.3万桶/日增加至5月的480.3万桶/日,科威特的产量基线由280.9万桶/日增加至5月的295.9万桶/日,此三个成员国产量基线合计上调63.2万桶/日。不过因为执行日期的延后,也使得市场对于短期供应增加的担忧有所缓解。短期油价交易供应增加的逻辑,但中长期来看,仍需关注需求增速与供应增速是否会继续错配,这样意味着油价能重拾上涨。近期海外疫情的抬头也令需求回升的信心受到打击。
  国投安信期货研究院能源组负责人兼能源首席 高明宇:从OPEC+会议决议来看,主要要点有二:一是从8月起每月增产40万桶/天,直至目前580万桶/天的减产额度完全退出,且原本计划2022年4月底到期的减产协议被延长至2022年底。这一点与7月1日沙特与俄罗斯达成的初步协议框架一致,符合市场预期;二是明年5月起将伊拉克、科威特、沙特、阿联酋及俄罗斯的减产基线总共上调163.2万桶/天,意味着明年5月后的增产幅度将有所提升,对原油远月合约价格构成压制。考虑到目前原油期货的近月升水幅度已达前高,远月合约的承压一度带动今日开盘近月合约走弱。但考虑到年内OPEC+的增产路径已基本明确,且仍通过月度例会采取相机抉择的态度控制增产幅度,在剩余5个月每月增产40万桶/天、伊朗原油四季度回归75万桶/天的基本预期下下半年原油市场仍将呈现去库存格局,三季度原油价格在短期调整后仍有望偏强表现。
  招商期货研究所能化研究员 刘韩:周末召开的OPEC+会议上,参会成员国就近期对于减产协议的分歧达成和解,对原油基本面的影响我们认为短期偏多长期偏空。短期每月增产40万桶/日,在需求加速恢复背景下难以改变近期的去库趋势,同时供应不确定性落地及伊朗产量释放遥遥无期均给近期油价带来支撑。远期提高减产基准合计163万桶/日,提产数量较大或导致明年2季度出现过剩,整体来看油价近期大概率高位震荡,需要继续关注疫情扩散情况。
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  记者:上周国内原油系整体跌幅不及外盘,未来燃油、LPG盘面影响最大因素是什么,对行情有何展望?
  光大期货能源化工总监 钟美燕:内盘SC整体跟随外盘下跌,同时国内能源系品种也呈现跟随下跌,但化工系品种有所分化,尤其是煤化工品种表现偏强。后期,原油价格整体将震荡运行,库存数据将成为市场最为关注的高频指标,如果出现降库变慢或者累库了,说明市场的需求承载不了这么高的价格,整体能源系价格将重心下移。
  国投安信期货研究院能源组负责人兼能源首席 高明宇:燃油盘面最大影响因素是原油价格,从燃油自身基本面来说,需求端船用脱硫塔需求较为稳定、旺季发电需求难超预期,但供应端中东及俄罗斯高硫资源稳步增产,驱动其基本面边际走弱,裂解价差下半年或持续受到压制。LPG方面,目前由于海外市场受北美供给偏紧推高,因而原油增产预期释放对其影响相对偏小,后市仍以关注美国累库进度和东亚地区在化工利润持续下滑后,是否开始出现进口量缩减的情况。由于近期以上因素无缓解趋势,盘面以高位震荡为主,等待国内外现货价差缩窄后,若冬季燃气刚需开始兑现,则有望进一步上行。
  招商期货研究所能化研究员 刘韩:上周整体高硫燃油及低硫燃油均跟跌原油,高硫燃油跌幅更大。新加坡低硫燃油套利货物流入较低,船用燃料需求略有增加东亚也存在发电囤货需求,库存回归五年均值水平。新加坡低硫燃油基本面较为坚挺,内盘受国内供应放量影响持续倒挂。高硫燃油未来需求仍存潜在利好,近期裂解价差持续走弱因沙特库存偏高迟迟不兑现高硫燃油进口。但近期高硫燃油发电经济性已接近LNG发电,在下半年LNG大概率偏紧情况下高硫燃油发电需求仍待放量,同时国内地炼仍在陆续进口燃油。高硫燃油现在低估值,有驱动,后面主要看潜在需求的兑现情况。
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  记者:沥青近期跌幅明显超过其余品种,除了成本因素还有哪些重要原因?暴跌后沥青估值水平何如,是否存在做多机会?
  光大期货能源化工总监 钟美燕:沥青来看,需求端增速亦不及预期,尤其是宏观数据方面,基建增速与市场预期存在较大差。整体价格将跟随原油呈现震荡走势。
  招商期货研究所能化研究员 刘韩:沥青近期大幅下跌除了成本主要还是需求不及预期的原因,周末部分山东标杆地炼现货价下调150至3150元/吨,北方近日降雨天气较多,沥青刚性需求转弱。供应端沥青日产量下降至历史低位,但整体库存仍延续逆季节性的累库,证实需求远不及预期。今年国家政策或出现转向下半年对道路建设的资金及项目需求不宜有太高期待。本周山东有炼厂投产且部分炼厂将转产沥青,供应或有回升库存压力继续增大。目前沥青现货及盘面生产利润均亏损,盘面接近平水现货。在今年需求迟迟不见好转且成本端大幅波动情况下,做多需谨慎。

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