流动性收紧难持续 “春躁”根基犹在

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流动性收紧难持续 “春躁”根基犹在

流动性收紧难持续 “春躁”根基犹在-第1张

  备受关注的A股2021年1月行情落幕。在经历连续数周冲高后,本周A股三大股指出现明显回调,几乎抹去1月以来全部涨幅。截至1月29日收盘,上证指数、深证成指、创业板指1月涨幅分别回落至0.29%、2.43%、5.48%。
 
  在业内人士看来,市场各方对于流动性收紧预期的忧虑,以及海外市场震荡是引发近期市场回调的重要原因。不过,1月29日央行再度净投放近千亿元、北向资金逆势抄底等积极信号也值得关注。从基本面看,截至1月29日中国证券报记者发稿时,有超过1400家上市公司2020年业绩预喜。
 
  不少机构人士认为,市场春季行情大概率延续,一季度将是今年最值得关注和布局的窗口期。配置方面,仍建议积极关注科技、消费、顺周期相关领域机会。
 
  三大指数月度收涨
 
  1月29日是A股2021年1月最后一个交易日。Wind数据显示,截至1月29日收盘,上证指数跌0.63%报3483.07点;深证成指跌0.61%报14821.99点;创业板指跌1.04%报3128.86点。28个申万一级行业中,休闲服务、食品饮料等板块涨幅居前;国防军工、电气设备、采掘、钢铁等板块跌幅相对较大。
 
  回顾整个1月行情,在经历年初“开门红”后A股三大股指全线走高,不断改写近5年半以来新高纪录,伴随着北向资金持续买入,市场日成交额多次突破万亿元关口。1月中旬以来指数出现横盘震荡,进入本周(1月25日至1月29日)指数冲高回落,三大股指在周初再创近5年半新高后深度回调,几乎抹去整个1月以来的涨幅。
 
  Wind数据显示,截至1月29日收盘,上证指数、深证成指、创业板指全周跌幅分别为3.43%、5.16%、6.83%,均创下近4个月来周跌幅新高;整个1月,前述三大股指月度涨幅分别为0.29%、2.43%、5.48%。
 
  行业板块方面,28个申万一级行业1月有半数上涨,其中顺周期板块表现依旧活跃,化工、银行两大板块月涨幅均超过6%,有色金属、轻工制造、汽车等板块月涨幅均超过2%;国防军工板块1月大跌10.20%,商业贸易、纺织服装、通信、非银金融等板块月跌幅均超过7%。
 
  对比历史数据而言,2021年1月A股整体行情走势并不差。以沪指为例,2021年1月沪指累计上涨0.29%,在最近10年表现中位居中游水平,其表现劣于2017年、2018年、2019年、2012年及2013年。2014年至2016年,沪指1月整体均出现下跌,2016年1月跌幅更是超过22%;在刚刚过去的2020年,当年1月沪指也以2.41%跌幅收尾。
 
  积极因素值得关注
 
  1月末市场大幅回调令投资者风险偏好明显偏向谨慎,A股后市还能否延续跨年行情?中国证券报记者梳理发现,当前市场有以下积极因素值得关注。
 
  首先是流动性方面,本周央行公开市场操作净回笼4705亿元,但就在1月29日,央行开展了1000亿元逆回购操作,当天累计实现净投放980亿元,一定程度上缓和了市场各方对流动性的担忧情绪。消息面上,1月29日有传闻称,为加强流动性管理,央行常备借贷便利(SLF)利率上调且需提前2天申请,对此央行迅速回应称“这一传言完全不属实”。
 
  东北证券(8.860, -0.04, -0.45%)策略分析师邢妍姝认为,流动性收紧难持续:短期宏观流动性最紧的时候可能已经过去,预计节前市场资金面将保持相对平稳,银行间拆放利率持续高于政策利率的可能性较小;叠加外资岁末年初流入新兴市场这一季节效应,中期来看,微观流动性有望继续受到提振。
 
  其次是北向资金。“聪明钱”在2021年1月累计净流入399.58亿元,在历年月度净流入规模排名中居前;1月8日北向资金单日净流入206.15亿元,创下2014年沪港通开通以来单日净流入规模历史次高;1月29日A股三大股指集体回落,北向资金逆势净流入超过25亿元。
 
  在国盛证券首席策略分析师张启尧看来,2021年全年外资入场趋势不改,保守估计,配置型资金全年有望流入2000亿元,外资总体净增量有望达到3000亿元。参考往年季节性规律,年初外资“开门红”效应可能会继续上演。
 
  第三,上市公司业绩预喜也为后市行情提供了来自基本面的支撑。Wind数据显示,截至1月29日中国证券报记者发稿时,共有2345家A股上市公司披露了2020年业绩预告或快报,其中净利润同比预增的合计达1427家,占比为60.85%;267家公司2020年净利润同比扭亏,近550家公司2020年净利润同比增幅超100%。
 
  布局科技、消费领域
 
  A股2021年2月行情即将展开,后市将会呈现怎样的走势,整个一季度市场还会涌现哪些投资机会?
 
  华金证券策略分析师林帆认为,受经济一季度加速复苏确定性较高、增量资金入场总体保持积极、货币政策保持中性稳定的概率相对较高等因素支撑,春季行情大概率将延续。建议关注三大重点投资方向:一是需求回补,业绩改善高弹性的顺周期品种,如有色金属、化工、汽车等;二是行业景气周期大概率将延续的新能源和高端装备行业;三是港股低估值龙头和新经济龙头。
 
  太平洋(3.270, -0.03, -0.91%)证券策略分析师周雨认为,货币政策仍保持“不急转弯”,后续市场利率大幅高于政策利率的情形有望修正,随着流动性预期修正,2月仍存布局“春季躁动”契机。
 
  中信建投(40.060, -0.72, -1.77%)证券策略团队指出,2021年经济复苏后,货币政策正常化带来的流动性边际收紧将主导市场,市场上行的驱动力主要来自经济复苏,全年市场走势有望呈现“一波三折”的特征,最主要行情或出现在2021年一季度,建议投资者把握一季度投资机会。短期来看,有色金属、石油产业链、全球航运等周期行业将表现持续占优,科技和消费领域仍然值得长期布局。

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