资金价格陡增信用债发行遇阻

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资金价格陡增信用债发行遇阻

资金价格陡增信用债发行遇阻-第1张

  资金面收紧的压力已波及债券一级市场发行,信用债发行“搁浅”数量骤增。根据数据统计,1月份,100只信用债(剔除同业存单,下同)面临推迟发行或发行失败,计划发行规模1574.48亿元。其中,上周有53只信用债面临推迟发行或发行失败,计划发行规模668.18亿元,占全月比例分别达53%、42.4%。
 
  多重因素导致信用债发行密集“搁浅”。业内人士认为,流动性压力持续显现、季节性因素、信用风险事件持续发酵等因素交织,导致信用债发行失败数量跳升。
 
  “上周恰逢月末时点,叠加央行尚未启动春节前流动性安排,造成资金面超预期收紧。”植信投资研究院高级研究员黄春华表示,政府债券、地方专项债发行量较大,对信用债融资带来一定的挤出效应,1月信用债发行取消可能受此余波影响。
 
  其中,流动性因素或是主因。
 
  推迟发行或发行失败债券公告显示,1月份,大部分推迟发行或取消发行的理由为“近期市场波动较大”。
 
  开源证券首席经济学家赵伟对记者说,这与近期资金面偏紧导致债券市场调整,以及某些信用事件发酵等有关。
 
  赵伟表示,资金面偏紧的背后,是公开市场操作持续回笼、杠杆交易放大短端资金波动。政策借助短端资金波动上升,来“警告”市场过度加杠杆行为。
 
  公开数据显示,央行上周通过公开市场操作,实现净回笼4705亿元。随着资金大幅净回笼,市场流动性压力持续显现,各期限资金价格均表现出较大幅度上行。
 
  短端资金价格方面,截至上周五,R001较此前一周上行96.92BP;R007较此前一周上行82.44BP。中等期限方面,3个月期限Shibor较此前一周上行18.70BP。
 
  从长期视角来看,信用债发行遇阻的现象并不具备可持续性。受访专家表示,随着短期市场扰动因素逐步消退,信用债推迟发行或发行失败数量将出现明显改观。

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