次新股公司行为特征

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次新股公司行为特征

次新股公司行为特征-第1张
  1、次新股定增、并购特征


  次新股在上市当年定增的比例极少,根据我们对2006年上市以来的共2267家上市公司的统计,上市当年就定向增发的比例仅占0.2%,由于比例极小,平均定增规模不举可参考价值。上市后第一年全年次新股定增的比例为3.6%,平均定增规模为8.6亿;上市后第二年全年次新股定增的比例为5.8%,平均定增规模为7.1亿;上市后第三年全年次新股定增的比例为8.4%,平均定增规模为7.9亿。可见新股上市后三年定向增发的比例持续上升,平均定增规模一般在8亿左右。


  并购方面,新股上市当年发生并购的比例为15.7%,并购的规模为6亿(年度累计,下同);上市后第一年全年次新股并购的比例为32.9%,平均并购规模为5.2亿;上市后第二年全年次新股并购的比例为26.9%,平均并购规模为4.8亿;上市后第三年全年次新股并购的比例为27.7%,平均并购规模为8.9亿。可见次新股上市后第一年并购意愿较为强烈,可达三成以上的公司会发生并购,上市后第二年和第三年并购比例相比于第一年有所下降,但仍然相对较高。从全部A股上市公司的并购情况去看,2006年~2018年,全部A股进行并购的上市公司占比平均为34.6%,略高于次新股的总体水平。


  2、次新股分红、转送特征


  分红方面,新股上市后当年分红比例极高,91.5%的上市公司在上市当年会分红,但平均股息率较低,仅0.9%(发生过分红的公司均值,下同)。上市后第一年、第二年、第三年次新股分红的比例持续下降,分别为69.3%、57.3%和47.1%,平均股息率在1%左右。


  转送方面,次新股一般具有较高的资本公积,对应上市公司有更强的动力进行高送转。从统计结果来看,新股上市当年,转送的意愿较为强烈,送平均约47%的次新股在上市当年会计年度会发生转,平均转送比例为每10股转送7.6股(发生过转送公司的均值),上市后第一年、第二年、第三年次新股转送的比例持续下降,分别为25.8%、20.0%和18.3%,平均转送比例为每10股转送7股左右。


  但是近年来,高送转的监管不断强化,对高送转公司的业绩、近期相关人员的减持情况及未来的减持计划等均提出了更高的要求,上市公司高送转难度加大。

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