预期市场收益/观点总结

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预期市场收益/观点总结

以更广阔的视角来看,我们认为2020年将是全新的一年,我们将越来越清晰地看到这个仍处于名义GDP低速增长的世界。如图表19所示,亚洲四小龙(例如中国和印度)的减速清晰可见。考鉴于这些国家在全球增长中发挥了重要作用(仅中国就占全球增长的三分之一),这种变化趋势就变得至关重要。

而有一点讽刺的是,未能创造全球经济同步复苏反而可能成为对全球资本市场的有利因素。 只要收益和美元不发生断崖式下跌(我们认为这不会发生),利率将保持较低水平,全球资产配置者将被迫再次配置风险资产。我们一路艰辛,或许我们应该配置更多小循环(图表18)而不是像2001年或2008年那样。此外,如图表20所示,相比于2019年,现在大家对于成倍扩张的关注度越来越低了。如果我们的观点是正确的(我们本身也是这样认为的),那么2020年的超额业绩将主要与提高资本回报率和/或提高资产的资本转化率相关(图表22)。

预期市场收益/观点总结-第1张

预期市场收益/观点总结-第2张

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