预测产生影响的主要宏观风险

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预测产生影响的主要宏观风险

根据可能对我们的预测产生影响的主要宏观风险中,我们挑选了一些值得关注的方面(详见第五节)。首先,我们的数据表明,除了所需技术支出外,CEO/CFO追求资本支出的意愿尚未出现持续反弹现象。参考大多数华尔街人士的观点:1)资本支出将在2020年回升;2)由于传统产品投资等周期性项目的反弹,2020年利润将增长11%。

预测产生影响的主要宏观风险-第1张

预测产生影响的主要宏观风险-第2张

其次,我们始终是分叉经济理论的拥护者(图表37)。我们一直认为当前的制造业衰退不会削弱服务业的实力。我们对自己的观点坚信不疑(我们认为全球制造业PMI已接近底部),我们的衰退模型表明,企业要比表面看起来更加脆弱。更多详情请参见第五节。

第三,政治风险不容忽视。虽然政治风险不可以像市盈率或股息收益率那样精确计算出来,但这仍然是不容忽视的。对于KKR的GBR团队来说,2019年是全球覆盖率增加的一年,也是被诸多地缘政治冲突围绕的一年。而这些政治风险均发生在经济强劲增长的时候。此外,我们认为,第四次工业革命连同其他因素,共同导致了短期内难以解决的工人流离失所的惨状。这与互联网的本质透明属性一起,正挑战着包括工业在内的所有机构的声誉。因此,我们看到在加强审查和潜在的再监管方面,许多行业都面临着比过去更大的威胁。正如第五节中提到的,美国总统大选花落谁家尚未知晓,但我们的观点是基本没有任何一方可以同时完全左右众议院、参议院和总统府的假设之上的。

此外,随着2020年5G部署的加速,这将成为东西方的主战场所在。总的来说,我们认为特朗普总统将在可预见的未来继续在亚欧实行关税政策,特别需要注意的是,我们预计2020年汽车关税将有所提高。更多详情请参见第二节。

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预测产生影响的主要宏观风险-第4张

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